Rynki finansowe sceptycznie oceniają szanse na federalizację Unii Europejskiej

#finanse #UE #Niemcy #Francja #NextGenerationEU

Mimo wyższego ratingu niż Francja (AA), Unia Europejska (AAA) musi płacić wyższe dywidendy za swoje 10-letnie obligacje. Najniższe koszty zadłużania w tym segmencie mają obecnie Niemcy (2,8%), następnie Francja (3,4%) i dopiero na trzecim miejscu Unia Europejska (3,6%). Według analityków jest to przejawem sceptycyzmu czy obecny poziom emisji obligacji zostanie utrzymany po wygaśnięciu w 2027 r. programu NextGenerationEU. Program ten uczynił z Unii poważnego gracza na rynku obligacji, podnosząc w 2020 r. poziom emisji z około 50 mld euro do prawie 900 mld euro do końca 2026 r. Z tej sumy 800 mld euro przypada na NextGenerationEU, a reszta na fundusz pomocy dla Ukrainy.

Unia jest obecnie piątym pod względem wielkości emisariuszem obligacji po Francji, Włoszech, Niemczech, Hiszpanii i Belgii. Kwestią otwartą pozostaje pytanie czy NextGenerationEU był jednorazowym programem, czy będzie kontynuowany w innej formie, finansując nowe obszary oddziaływania Komisji.

Obawy, że rynek europejskich obligacji jednak po 2027 r. „wyschnie”, co znacznie podroży koszty obrotu nimi, wpływa na wyższe oprocentowanie unijnych obligacji. Z tym faktem wiąże się również kwestia zwiększonych kosztów spłaty obligacji. Z powodu wyższego niż zakładano oprocentowania obligacji, szacuje się, że koszty ich obsługi w 2024 r. wyniosą 4 mld euro zamiast antycypowanych 2,1 mld euro. Dodatkowe pieniądze będą musiały być wygospodarowane w ramach budżetów narodowych, co będzie dużym wyzwaniem dla ministrów finansów. (J. Schulz)

31.10.2023

https://www.ft.com/content/85ed3082-483a-4637-b755-41844ed0c95f

 EU faces scepticism over role as “real player” in debt arena, by Jan Johnston, Mary Mcdougall, FT, 13 October 2023, p. 9.